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第4部分（第1页）

国一到四家庭住房（合称为“独栋住房”

）贷款总额，发展到2001年的1

600亿美元、占和2006年的6　000亿美元、占20％（Inside　Mortgage　Finance；

2007）。

次贷最早出现在20世纪80年代中期，规模一直很小，直到2001年，次贷才开始在美

国飞速发展。

新增贷款额从2001年的1　200亿美元增加到2006年的6

000亿美元，年均增速38％。

截至2007年上半年，美国次贷余额为万亿美元，在住房贷款市

场的份额从2001年的增加到15％（见图1…3）。

　图1…3

2001～2007年美国次贷新增贷款及增长率　资料来源：FDIC。

正如美联储主席伯南克所指出，“太多的贷款既不负责也不谨慎。”

一些次级抵押贷款的条款

允许购房者和投资者超出其能力购买住房，而且往往很少或根本没有资本金。

此外，“不公平

的或欺骗性的贷款，使一些借款人在无知中进行了借贷。”

独立的住房贷款公司向银行的收费

往往与借款人支付的贷款利息和其他费用相挂钩。

这存在着严重的机制问题。

2005年下半年开始，出现了放贷标准的明显下降，大量次级贷款的贷款—估值比极高，甚至还

接受缺乏充分资信证明文件或具有高债务—收入比的借款申请。

在2006年，近40％的高利率住

房贷款涉及背驮式贷款或再次按揭。

放贷标准的降低基本上都发生在联邦银行监管规定的范

围之外。

目前，全部房贷中约60％和高价房贷中约45％经住房贷款经纪商发放，这些经纪商根

本不在联邦银行监管机构的监管范围内。

另外，一些房贷产品约定贷款经纪商在一定条件下

必须回购其经手发放的贷款，但实际上经纪商并没有足够资金。

独立的住房贷款公司也将几

乎所有的住房贷款销售给其他金融机构。

可想而知，在这种发放贷款—销售贷款的模式下，放

贷标准的下降是不可避免的。

信息披露的严重不充分，使房贷机构得以在脱离消费者监督的条件下大量发放高价贷款。