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第2部分（第5页）

在危机发生前，独立住房贷款公司发放的次贷已占美国全部次贷的45％。

其次，房利美、房迪美等机构大量收购住房贷款，这一方面转移了贷款发放机构的风险，另

一方面又为贷款发放机构提供了源源不断的资金，支撑它们发放更多的住房贷款。

房利美、

房迪美等机构并不最终全部持有这些收购来的贷款，而是将其中大部分证券化，并将相应的

证券化产品出售给各类机构投资者。

目前，发行在外的住房贷款支持证券超过了6万亿美元。

这些证券还被投行作为生产各类信用衍生产品和CDO的原材料。

更重要的变化是住房贷款的产品设计和定价机制发生了显著变化。

基于不同借款人的信用情

况，可以对相同产品制定不同价格。

而对经过证券化和再证券化的产品，少数高端金融机构

和投资者不得不依赖高度复杂的金融模型来进行风险识别和定价，大多数机构和投资者则依

赖信用评级机构提供的评级信息来粗略判断其风险和价值。

。

。

《家庭住房贷款披露法》

从1975年以来，根据《家庭住房贷款披露法》（HMDA），大多数在大城市开设业务机构的住

房贷款公司必须向公众披露住房贷款信息，包括住房贷款公司在该年度发放或购买贷款的地

区等数据，以帮助公众识别该公司是否充分地满足住房融资需求。

信息的披露也有助于美国

有关公平贷款法律的执行，有利于做出投资决策。

美联储委员会依法负责该法案的执行。

联

邦金融机构检查委员会（FFIEC）具体负责向公众提供相关统计数据。

FFIEC依该法于1979年

成立，负责协调多个政府机构统一执行监督职能。

其成员机构包括美联储、联邦存款保险公

司（FDIC）、国家信贷联合管理局（National　Credit　Union

Administration）、货币管理办公室（Office　of　the　ptroller　of　the

Currency）和储蓄管理局（Office　of　Thrift　Supervision）等。

每年的3月31日，在《家庭住房贷款披露法》要求范围内的贷款机构必须报送上一年度信息，

由FFIEC在该年9月公布相应统计数据。

目前，约有8

900家公司需要报送信息，约占全部住房贷款机构的80％。

因为具有广泛的覆盖面，根据《家

庭住房贷款披露法》公布的统计数据具有很好的代表性。

国会多次修订该法，扩大了信息披露内容。

如为促进贷款行为的公平性，1989年，修订后的

《家庭住房贷款披露法》要求披露根据不同收入、性别、人种等因素划分的申请人的贷款申