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第11部分（第2页）

相比之下，IPO的过程更费时、代价更大。

但是由于反向兼并也一直暗中被小券商和企业乱用，SEC最近对于这些交易又有更严的规定，要求兼并后的公司在交易完成后几日内提供经过审计的财务报表。

与预计相反，新的SEC规定并没能有效地遏制中国公司通过与壳公司兼并而在美国上市。

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更大的舞台创造更多的财富（27）

“所有的档案要求只是淘汰了有嫌疑的小公司，”

一位资深的华尔街投资银行家告诉“解密中国”

（China　Confidential）网站，“想上市却达不到传统的IPO要求的公司，现在仍然希望进行反向兼并。”

据代理过中国和其他外国股票发行者的证券律师们透露，他们的客户通常惊讶地发现，尽管美国一直都有在海外企业管理者看来很严厉的报告要求，而且对于企业管理不善和错误报道有民事和刑事惩罚，其实任何一个有超过几百个股东的公司都有可能轻松地在美国上市。

根据公司的规模、其业务的复杂程度、业务性质以及其财务历史，反向兼并借壳上市可能会产生超过30万美元的法律和会计费用。

中国的很多企业领导认为这一费用太大，妨碍上市。

对于中国公司而言，鉴于时至今日的中国“单向贸易”

政策倾向，在境外上市对于提升其能力、帮助它们吸引（对外直接投资的）投资和发展业务有何帮助？

中国公司如何定位（或者设立符合法律和会计政策、准则的分公司），来优化其在海外的市场拓展和公司上市条件？

中国公司考虑进入境外资本市场时，公司的董事和下属管理部门，如何评估和采用，投资者和公司控股方的风险防范策略，为资金注入和资金回笼减少风险、避免损失，并促进对外投资事业的增长和资本额增加？

中国：纳斯达克（NASDAQ）新增上市公司的来源

现在NASDAQ新增上市公司中，中国公司最多，而且它们似乎并不惧怕更加严格的法规要求。

NASDAQ约3　300家上市公司中，中国内地公司占了29家。

克洛斯威尔（Crosswell）说，该交易所还列出了大约50家香港公司，使得中国在NASDAQ的非美国公司排名中仅次于第一位的以色列和第二位的加拿大，名列第三。

克洛斯威尔说：“显然这一增长来源于中国。

在来美国上市的公司数量方面，中国是增长的源头。”

克洛斯威尔当时在中国的商业中心鼓励成批的中国新公司走向美国最大的电子证券市场，去申请上市。

由于美国政府所要求的信息披露和企业管理方面有比较严格的规定，外国公司在美国的交易所上市面临潜在的不利条件。

尽管如此，上市公司数量还在增长。

NADAQ主席兼CEO罗伯特？格雷菲尔德（Robert　Greifeld）说，吸引国外公司来上市的努力一直受到《萨班斯－奥克斯莱法案》的妨碍，该法案于2002年因为美国几个企业的丑闻而出台生效。

然而，克洛斯威尔说，中国公司告诉她：投资者的高度信任抵消了监管带来的麻烦。

她说，中国公司执行这些要求的困难较小的另一个原因是，它们通常历史很短，尚未形成僵化的企业结构。

她还说，虽然来自中国的NASDAQ上市公司以前一般是高技术产业企业，现在却从越来越多的不同行业涌现，包括服务业、制造业、保健和媒体等行业。

克洛斯威尔说，NASDAQ并不企求同地方市场竞争，因此倾向于鼓励各公司在美国和其本国内同时上市。

中国公司如何将企业目标和子公司（或并购对象）的利益结合起来，最大限度地实现以后在海外上市和国内国外双重上市以及交易期权？

同其他主要发展中国家（如印度）比较，中国公司在外国资本市场上市的开端如何？特别是有关评估模式所需的信息披露要求，有何区别？

中国对于外国直接投资的依赖和单向资本流动战略，为中国的经济发展和奥运会作出了主要贡献。

这一过去的优势，对于中国公司在对外投资市场上的发展却是一个妨碍。

决策者和企业领导人怎样调整思想，认识到这一新的格局？

更大的舞台创造更多的财富（28）

建议阅读：中国国务院发展研究中心对外经济研究部张丽平的文章“中美两国重点产业的互补性研究及政策建议”