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第5部分（第2页）

由于流动性本身的多义性和计量方面的困难，流动性是否过剩的评价指标也很难确定。

从理

论上，如何判断流动性是否过剩就存在不同观点，衡量流动性过剩的指标也相应的难以统一

。

欧洲中央银行曾提出了几个衡量流动性过剩的指标：一是实际货币存量与理论货币存量（

保持价格稳定的货币存量）之差，以年均增长率不超过潜在经济增长与货币流通速度之和为

标准；二是货币与GDP之比；三是信贷与GDP之比。

对全球流动性过剩的情况，可以从货币供应量占GDP比值等几个角度加以描述：

首先，世界主要发达国家的货币供应量与GDP之比不断上升。

1994～2005年，美国M3与GDP之

比从上升到，英国M4与GDP之比从上升到，日本（M2＋CD）与GDP之比从上升

至，欧元区M3与GDP之比从2000年的上升到2006年的。

其次，全球的外汇储备也在2006年末达到了破历史记录的5万亿美元，是2002年末的2倍（见

表2…1）。

　表2…1　　　2006、2007年末主要国家和地区官方外汇储备（亿美元）　美国

日本德国英国法国意大利加拿大中国大陆俄罗斯　2006年

6598　9531　1175321　08675835110　6633　037　2007年

7069　7341　3505721　37993541115　2824　764　印度

巴西中国台湾中国香港韩国新加坡马来西亚澳大利亚

2006年1　7738582　6611　3322　3901　363809549　2007年

2　7531　8032　7031　5272　6221　627999267

资料来源：各国（地区）相关政府部门。

第三，全球金融资产（包括股票、国债和公司债券和银行存款等）总量惊人。

据估计，到2005

年底，已经超过140万亿美元，比2004年度增长了7万亿美元，并有望在2010年前达到214万亿

美元。

其中，最重要的增长来自美国私人债券，共增加了万亿美元。

而在私人债务证券中

，抵押贷款证券的增长最快。

在全球范围内，私人债务证券的增长仅次于股票，位居第二，

增长了万亿美元。

其中一半的增长来自于国际债券的发行，其在2005年增长了万亿美

元，增幅为。

第四，全球金融深度不断加大。

衡量全球流动性状况的另一个重要指标是金融深度，这可以

用金融资产占GDP的百分比来反映。