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第10部分（第1页）

16　新股申购的提高中签。

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一、IPO改革后重启，为中小投资者提供了提高中签率的机会，IPO新政中，最具技术性诱惑的，莫过于“合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一”

这一条款的限制。

一般而言，这被视为是削弱机构资金优势、向中小投资者倾斜的政策。

以“桂林三金”

上网申购为标志，IPO重启后，“新股申购”

将迎来新一轮的热潮。

笔者将对“新股申购”

策略及提高中签率谈谈自己经验：

首先、新股发行新规指出：“发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。

单个投资者只能使用一个合格账户申购新股。

每只新股发行，每一证券账户只能申购一次。

证券账户注册资料中‘账户持有人名称’相同且‘有效身份证明文件号码’相同的多个证券账户参与同一只新股申购的，以及同一证券账户多次参与同一只新股申购的，以交易所交易系统确认的该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购”

。

通过对过往新股平均发行规模的统计，并考虑到上述“千分之一”

的限制，对于大资金而言，如果有多个证券账户参与网上申购，建议单个账户分配50…150万元资金为宜。

其次；计算一下确保中1签所需的打新股资金。

计算公式如下：打新股中1签所需的资金=1签股数×发行股价中签率，沪市1签是1000股，深市是500股。

从确保中1签所需要的资金量来看，理论上看；沪市打新股所需的最高资金为光大证券471万元，最低为中国中冶35万元，平均资金为60万元左右。

深市打新股所需的最高资金为信立泰1257万元，最低为博深工具50万元，平均资金为530万元。

由于深市是中小盘股，上市首日涨幅普遍高于沪市，因而受到了大量资金的热切追捧，从而造成深市打新股所需资金（530万元）要远远高于沪市（60万元）。

再次；IPO重启后新股申购收益预测：目前已有56家企业的新股发行方案审核通过，这些发行股本总计达144亿股；另有300家企业在排队等待过会。

加上创业板；预计2009年间每月可能有10——15家企业实施IPO，月均融资规模可能在400——800亿元间。

目前A股市场的PE均值为23倍左右，已经不同于2006…2007年牛市时的市场高PE。

由于股票估值中枢的下滑，新股上市后的首日涨幅均值也可能随之下滑，进而影响打新的收益率。

另外，中签率以及新股发行频率等因素的变化，也直接影响新股申购的收益率。

综合考虑各种因素（二级市场状况、中签率、首日涨幅、新股发行频率等），以2009年新股申购的年化收益率约为基准，也远远超过银行一年期存款利率。

可以看出，IPO重启后的打新股，依旧是一种风险较小、收益稳健的投资方式。

二、打新股也并非完全是保赚不赔的。

笔者参与摇新股已有十多年的经历；在提高摇新中签率和风险控制方面有五招心得：1、摇新股要看大势。

历来新股发行价大都是参照A股二级市场现阶段大盘股与中小盘股平均市盈率；例如三金药业17。

80元的发行价就是基本按照市场平均33倍的市盈率确定的。

在行情火暴或大盘步入上升通道时；摇新——中签——上市套现成为一种无风险收益；而一旦趋势逆转；拐头向下；很多新股特别是大盘股；上市首日可能会跌破发行价；例如中国中冶等；遇到这种情况；在指数高位；以高价申购新股；就要多留个心眼。

2、合资摇新股。

散户资金量小；不妨把家人和亲朋好友的资金集中在一个账户上；用足申购上限份额；中签概率会大大提高。